受环保限产预期升温及市场库存维持低位的影响，上周国内钢材市场震荡上行。但价格上涨后，高位成交并不顺畅，持续上涨动力有所减弱，市场价格开始止涨回稳。不过，随着本周北方正式进入采暖季，各地环保限产政策将全面进入实施阶段，供应收缩从预期成为现实，对市场真正的影响将正式开启，钢市有望开启一波上涨行情。

　　近期，各地限产政策一波紧似一波，且已有部分地区开始涉及高炉限产，虽然尚未形成大面积集中限产，对市场的助推作用还比较有限，但从本周三(11月15日)开始，北方正式进入采暖季，各地环保限产政策将全面铺开，钢厂限产进入政策实施周期，且进入雾霾高发期，重污染天气频繁骚扰，政策会愈加严厉的预期仍然存在，供应收缩从预期到落实，对市场真正的影响将正式开启。与此同时，钢厂开始跃跃欲试，山东莱钢永锋、石横特钢、山西建龙、柳钢等建材出厂价格开始上调。

　　库存方面，全国钢材社会库存连续第4周下降，且下降速度略有加快，部分地区资源出现紧缺，尤以螺线资源下降较为明显。兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至11月10日，全国29个重点城市建筑钢材社会库存量为425.67万吨，比前一周降32.62万吨，降幅达7%以上。随着后期钢厂限产停产，资源供应收缩，低库存仍将对市场起到正向推动作用。

　　目前，中小企业高炉开工率变化不大。兰格钢铁云商平台调查的全国百家中小型钢铁企业中高炉开工率为80.74%，比前一周升0.07个百分点。不过，随着限产措施的逐步落实，在政策的严格督查下，预计国内中小钢企高炉开工率或将快速下降。

　　另外，据海关总署统计，2017年10月份中国出口钢材498万吨，较上月减少16万吨，同比减少272万吨，下降35.3%，这是自2014年3月以来月度出口量首次降至500万吨以下。预计，年底之前在价格不出现大幅回落的情况下，钢材出口仍将维持低位，甚至继续下滑。这部分资源回流至国内或将对市场供应面产生或多或少的影响，后期需要关注。

　　总体来看，本周钢市有望开启一波上涨行情，但上涨幅度仍要看政策实施力度。

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　　从近期黑色系表现来看，整体呈现宽幅震荡拉据的行情，表明市场上方压力依然较大，若想成功突破压力位还需市场反复的确认和政策面的助推。目前各地限产政策一波紧似一波，据了解，已有部分地区开始涉及高炉限产，但尚未形成大面积集中限产，对市场的助推作用有限。另外，在供需双杀的情况下，来自于需求端的拉动的确有限。限产政策执行情况始终是市场检验价格上行的阶段性终极指标，随着各地限产政策的集中发布，到底限产实际落地几何，会不会打折扣，使得市场观望心态与做多情绪复杂纠缠，因此可以看到黑色系仍是涨跌无常，向上的大趋势存在，但却表现的压力重重，突破的动力不能一气呵成。而现货市场即便在期货大涨的情况下，也是小打小闹，上涨幅度远低于期货的速度，而当期货回落时，现货回落幅度也相对有限，说明限产预期的大背景下以及库存低位的支撑下，上有顶下有底的情况在本周表现的淋漓尽致，这点与上周文章中预期完全一致。随着下周正式进入限产执行期，且进入雾霾高发期，重污染天气频繁骚扰，政策会愈加严厉的预期仍然存在，钢市有望打破这种走势。

　　从近期库存情况来看，各地库存开始下降，部分地区资源出现紧缺。尤以螺线资源下降较为明显。据监测数据显示，截至11月10日，全国29个重点城市建筑钢材社会库存量在425.67万吨，比上周五降32.62万吨，降幅达7%以上。一方面由于下游补库需求，施工企业赶在采暖季限产以及冬季停工期到来之前，抓紧备货。另一方也是环保限产的正向反馈，河北、天津、山西等地提前限产对市场的影响逐步显现。低库存对价格的支撑作用明显，随着采暖季的到来，资源供应收缩预期升温，仍将对市场起到正向推动作用。

　　目前部分中小企业高炉开工率变化不大，个别厂家高炉出现复产现象。据调查的全国百家中小型钢铁企业中，有54家钢厂99座高炉进行检修(含停产及焖炉设备，下同)，比上周减少2座(本周4座高炉复产，2座高炉新增检修)。检修高炉容积为68996立方米，比上周减少370立方米。按容积计算百家中小钢铁企业高炉开工率为80.74%，比上周升0.07个百分点。主要是本周天气转好后，环保力度所有放松，在炼钢利润可观、钢厂库存不大的情况下，当地一些企业开始陆续复产。不过，随着供暖季的临近，河北、山东地区钢厂也纷纷接到限产通知，在政策的严格督查下，预计下周国内中小钢企高炉开工率或将快速下降。

　　与此同时，钢厂开始跃跃欲试，山东莱钢永锋、石横特钢、山西建龙、柳钢等建材厂价开始上调，明日沙钢将出台中旬价格政策，预计上调的可能性较大。另外日照钢厂再出事故，是否会引发新一轮的安全检查有待观察。

　　消息面上，据海关总署统计，2017年10月份中国出口钢材498万吨，较上月减少16万吨，同比减少272万吨，下降35.3%，自2014年3月以来月度出口量首次降至500万吨以下。主要原因在于国内外价格倒挂明显，即影响了国内出口的积极性，也使国内产品在国外的价格优势大大减弱。预计，年底之前在价格不出现大幅回落的情况下，钢材出口仍将维持低位，甚至继续下滑。这部分资源回流至国内也将对市场供应面产生或多或少的影响，后期需求关注。

　　在众多影响因素中，后期限产政策执行力度仍是关注的焦点。总体来看，下周钢市有望开启一波上涨行情。但能否强劲扬升，仍要看政策实施力度以及市场情绪能否有效配合。因此还是维持前期的论点，若执行力度较大，各地落实环节均到位，钢价上涨力度将更为强势，限产供给端的收缩影响强于需求端的弱化，将对冲掉需求季节性淡季以及限产政策双向性的影响，对成品材将是个较大的支撑。若不及预期，市场仍将面临反复。另外，下周重要经济数据将公布，对市场情绪的影响不容忽视。