来源：证券时报网

       证券时报记者 周少杰

       倾巢之下，焉有完卵？钢铁行业不景气，其上游产业链上的电解锰等关联企业的日子也不好过。

       电解锰行业巨头中信大锰[0.83 0.00%]（01091.HK）21日发布2012年年报，全年亏损额达到3.97亿港元，约合3.2亿元人民币。董事局主席邱毅勇称：“公司经历了自2005年成立以来最严峻的挑战。”

       整体毛利率下滑

       中信大锰2012年年报显示，去年全年营业额为29.86亿港元，同比减少18.3%，实现净利润约-3.97亿港元，相较于上年同期盈利4.09亿港元，业绩大幅下落，整体毛利率为8.4%，同比减少约10个百分点。

       产品跌价是中信大锰业绩不振的主因。尽管去年锰矿石销量同比增加9.9%至22.69万吨，但公司锰矿开采及矿石加工收入同比却下降了12.5%，为2.02亿港元。每吨平均售价为892港元，同比下跌了20.36%，而销售成本上升20.1%，毛利率由62.3%下滑至43.1%。

       去年一年，金属锰价格一直低迷。自2011年第四季度开始，因需求疲弱，电解金属锰的售价下挫，于2012年上半年进一步下跌，下半年跌势持续。与此同时，锰相关贸易产品的平均售价亦下跌，因此，来自锰相关贸易产品的收入也大幅下跌。

        邱毅勇在董事局主席报告中称，受国际经济环境影响，国内钢铁行业不景气，锰产品供大于求，导致锰矿石及锰系产品价格大幅下跌，同期电价、原材料、劳动工资等方面成本均大幅上升，严重影响公司盈利能力。

       受困钢铁行业不振

       事实上，同样身处锰行业的A股公司金瑞科技[12.23 0.58% 资金研报]（600390）也面临行业不振的尴尬。该公司2012年前三季度实现营业收入6.29亿元，较上一年度同期下降33.4%，实现净利润426.87万元，同比下滑96.84%。业绩下滑同样归因于产品价格下跌。

       锰产品价格走势与钢铁行业息息相关。电解金属锰作为原料主要用于特钢和合金钢、锰铝合金、200系不锈钢等。近年来，国内钢铁行业发展带动电解锰行业稳定快速发展，电解锰产量在2001年至2010年实现数倍增长，到2010年电解锰产量达到132万吨，占全球的98%。

       然而，最近几年，随着全球经济形势持续低迷，全球钢产量和锰铁产量增速下降，锰需求量急剧下降，锰产品价格持续下跌。

       不过，也有分析人士看好锰产业未来前景。国金证券[17.25 0.64% 资金研报]分析师杨诚笑认为，中国钢铁行业刚刚进入成熟阶段，而特钢的高速增长阶段刚刚开始。由于下游工业需求对钢材产品的进一步多元化和高科技化，特钢作为具备新材料特性的钢铁子行业，产销量必定还能再上一个新台阶。特钢行业进入快速发展阶段，将会对锰行业的需求构成强力支撑。