【摘要】钢厂利润主要来自于加工利润，随着行业的转型升级，低端钢材的利润已经难以维系，企业需要逐步向高端钢材和深加工的转型，努力赚取超额利润。从钢厂利润的变化情况来看，供给侧改革的推进对钢厂利润的回升有较好的刺激，2016年全行业快速扭亏为盈，2017年盈利水平继续改善，预计后期钢厂利润仍将维持在400-500的高水平。但政策调控具有明显的时效性，当政策压力减弱，高利润能够刺激企业的生产积极性，从而快速稀释利润水平，因此后期市场与政策博弈的力度加大，吨钢利润的波动性明显增大。

　　一、钢厂盈利情况及利润的构成

　　1、钢厂利润的来源

　　钢铁行业是国民经济的支柱产业，为国家基础建设提供必要材料。改革开放以来，中国的经济日新月异，工业发展和城镇化进程带来了大量的钢材刚性需求，带动了钢铁工业的快速发展，也带来了全行业稳定的收益，从历史数据来看，可以根据钢铁工业的产量和利润水平划分四个阶段。2001年之前，我国月均钢产量维持在1000万吨以下，吨钢利润保持在200-300元，钢铁工业的发展相对平稳；新世纪之后，房地产和基建的带动作用不断加强，促进了钢铁工业的突飞猛进，吨钢利润提升至700元左右，最高一度达到1000元。超额利润不断的吸引了民营钢厂的加入，进一步加速了产能扩张，钢产量快速增加，平均增速达到20%；2009年起，以铁矿石为代表的成本端抬升明显挤压了钢厂的利润，吨钢利润大幅下降。特别是随着中国钢铁需求增速放缓，逐步进入峰值平台期，吨钢大幅亏损，但产能规模依然十分庞大，因此2009-2015年间，全行业进入艰难的阵痛期，长期面临着亏损的压力；在需求拉动效应减弱的情况下，2015年国家推出供给侧改革方案，加大力度清除过剩产能，促进了钢铁行业整体盈利情况的好转，吨钢利润恢复至300-500元的景气区间，但行业利润的修复重新激发了企业的复产动力，市场与政策博弈的力度加大，目前吨钢利润的波动性明显增大。

　　图1 月度钢产量与吨钢利润走势

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